文/悦涛

　　老王的人缘还是可以的。

　　1月29日晚，腾讯作为主发起方，联合苏宁、京东、融创与万达商业在北京签订战略合作协议，计划投资340亿收购万达商业香港H股退市时引入的投资人持有的14%股份。

　　据说是全球互联网公司和实体商业巨头之间最大的单笔战略投资（阿里当年入股苏宁是283亿）。

　　对王健林来说，完成了一次华丽的债转股，340亿的还本付息提前清账。

　　对腾讯来说，在收割完线上流量之后，开始疯狂扫货线下。流量帝国已经没有边界。

　　一、万达的“债转股”

　　对万达来说，名义上这是一次股权置换，实际上是一次债转股。

　　而且，主体是万达集团，不是万达商业。因为这笔暗债，是记在万达集团账上。

　　2016年9月，万达商业从香港私有化退市，总计代价是292亿人民币。

　　当时引入包括杉杉控股、上海持睿、上海褚骅、中国中铁、平安保险、工银国际、渤海产业、国泰君安等多家财团投资者。

　　在机构投资者披露的私有化融资稳健内，万达集团向投资者承诺的是，如果万达商业在2018年8月31日之前未能实现境内上市，万达集团分别向境内外投资者支付10%和12%的年化利息，并回购这14%的股份。

　　现在腾讯们的340亿，就是解的这个套。

　　虽然钱没给到万达，但是帮万达集团消化了340亿的债务本息兑付压力。

　　危机时刻的雪中送炭，这待遇不是人人有。

　　之前大家都不看好董小姐造车的时候，老王送去温暖5个亿。说明之前也是广结善缘。

　　按这个股权价格，万达商业目前估值约2429亿。

　　这次债转股，不可能解决万达集团庞大的主体债务，但帮万达在主阵地——万达商业上往前推了一步。

　　万达集团发布的通稿称：引入新战略投资者后，万达商业将更名为万达商管集团，1-2年内消化房地产业务，万达商管今后不再进行房地产开发，成为纯粹的商业管理运营企业，各方推动万达商管集团尽快上市。

　　前段时间老王吹出的牛掰：2028年1000家万达广场，也得到了呼应：腾讯、苏宁等投资人将利用资本力量，持续支持万达商业快速发展，尽快实现1000家万达广场的（小）目标。

　　按万达官方说法，2017年底已开业万达广场235个，意味着今后十年每年要开业70家万达广场。

　　单靠万达自己，难得很。一年前王健林还在内部发言：“每年开业50个万达广场可能是极限了。”

　　但是现在，金主来了。墙都不服就服你。

　　二、腾讯：割完线上割线下

　　2017年之前，腾讯在商业上的大手笔投资只有京东，以及2014年轰轰烈烈开场的“腾百万”项目。

　　但是“腾百万”这个项目当年没能把腾讯百度牵入万达的电商局。本来约定3年内投资50亿（这笔钱对腾讯百度来说实在不多），在签署战略合作意向协议之后，三方并未实现投资性合作，该项目完全由万达出资，腾讯和百度并未实际投入任何资金。

　　万达事后的解释只有一句话：综合因素影响。

　　不知当时发生了什么，总之当时的腾讯，在投资上还是有节制的。不赚钱、不擅长或者自己不能主导，就先观望着。

　　只能说当时万达对线上流量的需求还不强，腾讯对线下流量的兴趣，也还不大。

　　但是腾讯对线上的流量收割一刻没停，社交、媒体、娱乐、游戏、O2O，过去三年间，腾讯几乎把线上所有对流量有需求的产品纳入自己的麾下。

　　而大多数产品也只有跟腾讯绑定，才能打破流量瓶颈，否则，难有出头天。就连京东，刘强东也不得不承认三分之一的新用户都是微信带来的。

　　其他诸如滴滴、58同城、美团，在接受腾讯投资的时候，也把流量话语权交给了腾讯。至少是得罪不起吧，因为以腾讯在线上的流量，如果扶持另一家，他们自己的日子不会好过。

　　现在看来，腾讯对线上流量的收割，已经差不多了。

　　从去年下半年开始，腾讯在新零售上可谓迅雷不及掩耳盗铃之势大肆买买买。

　　去年底，腾讯先后入股永辉超市（包括超级物种）、唯品会、家乐福，直到现在领投万达商业。

　　扫货的重点逐渐转移到线下，而且越扫越大。

　　永辉超市1月29日晚间公告：子公司永辉云创科技有限公司增资2.5亿元，林芝腾讯科技有限公司认购其中1.875亿元，占认缴后持股的15%。

　　一个明确的趋势：腾讯开始收割线下了。当然，这也是建立在线下商业对线上流量的需求之上。

　　在新零售时代明确到来之际，大概没有商家敢于拒绝腾讯的“眷顾”。因为如果自己不接受，腾讯的流量可能就会给到竞争对手。

　　悦涛曾经形容过，如果中国互联网是条八爪鱼，至少有四只爪长在腾讯身上。

　　近乎垄断的线上流量，是一个让人又爱又怕的角色。

　　三、填不满的流量帝国

　　腾讯的流量帝国有多庞大，看看去年的投资就知道：过去一年腾讯平均每月投资10家公司，一年下来扫货一百多家。超出阿里60%。 

（来源：IT桔子）

　　腾讯对线上流量的垄断地位，和中小互联网平台的流量焦虑，让腾讯的投资版图扩张得越来越快，吃得越来越多。

　　之前有文章说，腾讯的本质是收税权。基本参透了这个流量帝国。

　　也就是拿着流量入口，低价换取互联网创业企业的股权：“腾讯行的是收税之实，名义上却是个社交和游戏企业，所谓社交和游戏，是用来掩盖其收税的本质。”

　　基于流量的控制权、课税权，是近乎国家财政收入一样的盈利模式和地位。

　　所以不像阿里基于自身战略做延伸，腾讯帝国的扩张已经没有边界：四面开花，只要掌控流量阀门，就掌控了这个帝国的控制权。

　　回到万达这事，估计腾讯的砸钱不会停留在一次债转股。

　　万达集团表示：重新定位的万达商管集团将利用腾讯、苏宁、京东海量线上流量和本身巨大线下商业资源开展多方面合作，共同打造线上线下融合的中国“新消费”商业模式，为中国消费者提供更智慧、更便捷的消费体验，实现实体商业与互联网企业的双赢。

　　而且还提到：腾讯将推进与万达旗下网络科技集团的战略合作，同时，万达将保持对线上线下融合发展的主导权。

　　为了避免老朋友误会，万达今天发文声明：不会选边站队，也不会退出房地产。

　　两重意思：

　　1、不会把命运完全交给腾讯的流量主宰。

　　2、继续好人缘。（老朋友想投，来者不拒。）

　　王健林这个传统商业之王说出这番谨小慎微的话，也让人唏嘘。不再是挥斥方遒，而是夹缝里生存的感觉。

　　但是对腾讯来说，这是nonsense~ 对线下流量的收割才刚开始，万达只是其中一个端口而已。

原文：搜狐科技